股票基础之指数模型一般形式介绍

我们把证券的持有期收益写成：

r_i = E(r_i) + m + e_i.............（1）

从而简要地将宏观经济因素与企业特有因素区分开。

式中：

• E(r_i)——证券持有期期初的期望收益；

• m——证券持有期间非预期的宏观事件对证券收益的影响；

• e_i——证券持有期间非预期的企业特有事件对证券收益的影响。

m和e_i都具备零期望值，因为他们都是非预期事件的影响，根据定义其平均值必然为零。

如果我们记宏观因素的非预测成分为F，记证券i对宏观经济事件的敏感度为β_i，则证券i的收益的宏观成分为m_i = β_iF，则（1）式变成：

r_i = E(r_i) + β_iF + e_i............（2）

如果我们用紧要证券指数，如标准普尔500指数作为宏观因素的一般代表时，就可得到与单因素模型类似的等式，这就是单指数模型，也就是我们将要讨论的指数模型的一般代表。