文/王维丹
经历半年多的国际油价暴跌，石油生产商此前常用于对冲风险的期权交易也变了功用，从保险的手段变成新的重要收入来源。
石油企业一般会使用蝶式套利（butterfly spreads）等策略锁定最低价格。去年年中以来，国际油价从每桶过百美元跌至50美元左右。一些银行家和交易员向《华尔街日报》表示，一些石油企业开始将通常持有至到期的对冲合约提前了结，还有些企业就在调整对冲，以便更好地避免受到油价进一步下跌的伤害。
该报报道举了美国能源公司Continental Resources的例子：
该司持有的2016年到期对冲期权如到期行使合约，帐面可获利数千万美元。
去年11月油价跌到每桶80美元左右时，该司几乎提前行使了所有期权，由此获利4.33亿美元，约占该司去年第四季度13亿美元营业收入的三分之一。此后该司股价开始下跌，去年11月3日至今跌了23%。
该司将上述获利用于负担运营成本和保证投资级信用评级。该司CEO今年2月表示，虽然对冲合约2016年到期，但“那不是我们需要资金的时候，我们现在就要。”
报道提到，法国兴业银行董事总经理Craig Breslau指出，能源企业今年的上述交易活动明显增加，“今年年初，调整或者了结对冲交易的多了很多，超过了去年第四季度。”
金融公司ARM Financial帮助约90家石油生产商操作对冲交易。该司总裁Thomas Heath认为，现在获利然后进行新的对冲交易是明智之举，只要保持对冲，就不算赌博。
但也有企业不满意对冲。报道还提到，美国大型独立油气勘探与开发公司Apache Corp.去年年底了结对冲合约，此后并未继续对冲。
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