文/祁月
能源价格大幅下跌几乎令所有国家的原油和天然气行业遭受了沉重打击，但有一个国家似乎是个例外：俄罗斯。
据美国CNBC报道，年初至今，俄罗斯能源行业回报率约为22%，这是全世界其他国家所不曾见到的景象。比如加拿大，这个同样重度依赖石油和天然气行业的国家，其能源产业股今年仅仅涨了1.8%。
为什么是俄罗斯？
该报道写道，部分是因为俄罗斯股市在这能源价格下跌之前就已经跌去很多了。
去年早些时候，俄罗斯股市在媒体报道该国向乌克兰派遣军队时开始下跌。在去年1月至3月14日期间，MSCI俄罗斯能源指数（MSCI Russia Energy Index）累计下挫21%。因此，当国际油价开始崩跌，俄罗斯能源股就已经很便宜了。
美林俄罗斯分部原油和天然气分析师Karen Kostanian认为：“（俄罗斯股票）市场在国际原油市场环境尚佳的时候就开始下跌了。因此，当每个人都在调降他们的油价预期之时，这类（俄罗斯能源）企业的股票其实早就很便宜了。”
当前，俄罗斯天然气寡头Gazprom今年的市盈率约为4.1倍，而发达国家原油股则为11.5倍左右，美国共同基金Guinness Atkinson Funds的证券投资组合经理Will Riley如此表示。他所在的基金对俄罗斯能源股的敞口在其基金总规模中的占比约为3.3%。
俄罗斯能源股通常都比发达国家同类股票估值低，而目前，这类比率却比通常的6-7倍还低。但有些投资者并不畏惧风险。尽管俄罗斯市场存在和面临着各种问题，但总有人认为可以从中掘金。
除了上述原因，必须要提的另外一个原因就是：国际油价是以美元计价的，因此其投资收益也是以美元计算的。
然而，过去12个月，俄罗斯卢布对美元大跌42%。这对俄罗斯国内很多行业都是个不利因素，但对能源行业来说，这意味着他们的生产成本降低了。按照Riley的话说，“卢布贬值对俄罗斯能源行业来说是个纯利好。”
此外，俄罗斯股市与油价之间也存在很高的“杠杆”——能源行业在MSCI俄罗斯指数中的权重高达58%。因此，任何油价上涨都将造成该股指剧烈变动。
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